“연 5% 수익” 같은 가정을 넣지 않습니다.
1928년부터 2025년까지 실제로 있었던 수익률 순서를
한 해씩 그대로 대입해, 어느 해에 은퇴했더라면 돈이 버텼고 어느 해엔 바닥났는지 전부 돌려 봅니다.
내 조건 입력
만원
5억원
만원
국민연금연구원 적정 노후생활비 부부 기준 월 약 337만원
세
세
은퇴 기간 30년
만원
국민연금공단 ‘내 연금 알아보기’에서 확인
세
60% 주식 / 40% 채권
주식 = S&P500(배당 포함), 채권 = 미국 10년 국채. 매년 초 원래 비중으로 재조정합니다.
생활비를 매년 물가만큼 올려 가며 같은 실질 금액을 뽑습니다. 생활 수준은 유지되지만 자산이 바닥날 수 있습니다.
4% 룰이 말하는 방식이 이것입니다.
4.0%
과거 수익률 데이터를 불러오는 중…
왜 노후자금 계산기마다 답이 다를까
은퇴자금 계산기를 몇 개 돌려 보면 결과가 제각각입니다. 이유는 단순합니다.
대부분이 “수익률을 매년 똑같이 준다”고 가정하기 때문입니다.
연 5%를 넣으면 30년 내내 5%씩 붙습니다. 그런 시장은 존재한 적이 없습니다.
그리고 이 가정은 단순히 부정확한 정도가 아니라, 은퇴 자금에서 제일 중요한 위험을 통째로 숨깁니다.
수익률 순서 위험 (sequence of returns risk)
모으는 동안에는 순서가 별로 중요하지 않습니다. 10% 오르고 20% 빠지든, 20% 빠지고 10% 오르든
최종 금액은 같습니다. 그런데 빼 쓰기 시작하면 완전히 달라집니다.
은퇴 직후에 폭락이 오면, 반토막 난 자산에서 생활비까지 빼야 합니다. 시장이 회복될 때
되살아날 원금 자체가 이미 사라져 있습니다. 반대로 같은 폭락이 20년 뒤에 오면
그때는 이미 자산이 충분히 불어나 있어 큰 타격이 아닙니다.
평균 수익률이 완전히 똑같아도 손실이 앞에 오느냐 뒤에 오느냐로 결과가 갈립니다.
고정수익률 계산기는 이 차이를 절대 보여주지 못합니다. 순서가 없으니까요.
이 계산기가 하는 일
가정을 하나 고르는 대신, 실제로 있었던 모든 은퇴 시나리오를 전부 돌립니다.
은퇴 기간을 30년으로 잡았다면 1928년에 은퇴한 사람, 1929년에 은퇴한 사람, 1930년에
은퇴한 사람… 이런 식으로 데이터가 허락하는 모든 시작 연도에 대해 실제 그 30년 동안
벌어진 수익률과 물가를 순서대로 그대로 먹입니다. 그리고 몇 개 구간에서 돈이 버텼는지 셉니다.
성공률 — 전체 구간 중 마지막 해까지 돈이 남은 비율
자산수명 — 실패한 구간에서 몇 년 만에 바닥났는지
안전인출률 — 모든 구간에서 100% 버텼을 최대 인출 금액
최악의 시작 연도 — 하필 그 해에 은퇴했다면 어떻게 됐는지
대공황(1929), 2차 대전, 1970년대 스태그플레이션, 닷컴 붕괴, 2008년 금융위기가
전부 실제 순서 그대로 들어 있습니다.
4% 룰은 어디서 온 숫자인가
“은퇴 자산의 4%씩 빼 쓰면 30년은 버틴다”는 규칙은 미국 데이터로 이 방식의
계산을 돌려서 나온 결과입니다. 그래서 4%는 법칙이 아니라 특정 조건에서 나온
측정값입니다. 조건이 바뀌면 숫자도 바뀝니다.
은퇴 기간이 30년보다 길면 (조기 은퇴·장수) 안전인출률은 4%보다 낮아집니다.
국민연금이 있으면 자산에서 빼야 할 돈이 줄어 훨씬 여유로워집니다.
주식 비중이 너무 낮으면 물가를 못 이겨 오히려 안전인출률이 떨어집니다.
위 계산기는 4%를 갖다 쓰지 않고, 입력한 조건에서 실제로 100% 버텼던 최대 인출률을
직접 찾아서 보여줍니다.
계산 방식과 한계
쓰는 데이터
뉴욕대 스턴스쿨 Aswath Damodaran 교수가 매년 공개하는 미국 자산군별 연간 수익률
데이터셋입니다. S&P500은 배당을 포함한 총수익률, 채권은 미국 10년 국채
총수익률, 물가는 미국 소비자물가지수(CPI)입니다. 1928년부터 2025년까지 98년치입니다.
계산 규칙
모든 금액은 실질(물가를 걷어낸 오늘 돈) 기준입니다. 명목으로 두면 30년 뒤 숫자가 커 보이기만 하고 의미가 없습니다.
생활비를 연초에 먼저 빼고 남은 돈에 그해 수익률을 적용합니다. 보수적인 쪽입니다.
국민연금은 물가에 연동되므로 실질 금액 그대로 두고, 그 나이부터 생활비에서 먼저 차감합니다.
포트폴리오는 매년 초 원래 비중으로 재조정합니다.
한계 — 반드시 같이 읽어 주세요
미국 데이터입니다. 한국 물가·환율과 다릅니다. 실질 기준으로 계산해 그나마 옮겨 볼 수 있게 했지만, 한국 은퇴자에게 그대로 적용되는 숫자는 아닙니다.
세금과 수수료가 빠져 있습니다. 연금계좌 인출 시 연금소득세, 해외주식 양도소득세, 운용보수를 반영하지 않았습니다. 실제 성공률은 이보다 낮습니다.
과거가 미래를 보장하지 않습니다. 98년은 30년 구간으로 나누면 서로 겹치는 69개뿐이라 독립 사례는 훨씬 적습니다. 성공률 95%가 “95% 확률로 안전”이라는 뜻이 아닙니다.
연 단위입니다. 1월에 은퇴했는지 10월에 은퇴했는지에 따른 차이는 잡지 못합니다.
의료비 급증, 자녀 지원, 주택 매각 같은 목돈 사건은 넣지 않았습니다.
이 페이지는 과거 데이터에 기반한 참고 자료이며 투자 자문이나 매매 권유가 아닙니다.
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