왜 금은 17% 빠졌는데
은은 46%나 빠졌을까요?

금과 은은 2026년 1월 29일 같은 날 고점을 찍고 함께 무너졌습니다. 여덟 달이 지난 지금 금은 고점의 82.9%까지 돌아왔지만 은은 53.9%에 멈춰 있습니다.

같은 날 무너진 금과 은

금과 은은 2026년 1월 29일 같은 날 고점을 찍었고 다음 거래일에 금이 11.4%, 은이 12.9% 빠졌습니다. 갈린 것은 그다음입니다. 금은 2월 말 고점의 98%를 되찾았지만 은은 같은 시점에 76%에 그쳤고 지금은 53.9%입니다.

금을 받친 쪽은 중앙은행

결론부터 말씀드리면, 금에는 값이 빠질 때 오히려 더 사는 쪽이 있고 은에는 없습니다. 세계금협회 집계로 각국 중앙은행의 금 순매수는 1분기 57톤에서 금값이 4,000달러 선까지 밀린 2분기에 289톤으로 다섯 배가 됐습니다. 폴란드 중앙은행이 51톤을 사서 보유량을 632톤으로 늘렸고 중국 인민은행이 33톤을 더해 2,346톤이 됐습니다. 준비자산 구성을 바꾸려고 사는 쪽이라 하락이 오히려 매수 구간이 됩니다.

은에는 왜 그런 매수자가 없을까?

준비자산 통계에 잡히는 금속은 통화용 금뿐이고 은을 사 모으는 공공기관은 없습니다. 그래서 은을 사는 쪽은 산업 수요자와 투자자 둘뿐인데, 투자자가 빠지면 산업 수요자만 남고 그쪽은 값이 오르면 오히려 덜 삽니다.

메탈스포커스 집계로 태양광 업계의 은 사용량은 2025년 1억8,660만 온스에서 2026년 약 1억5,100만 온스로 19% 줄어드는데, 전지 생산이 줄어서가 아니라 셀 한 장에 바르는 은을 얇게 하고 일부는 다른 금속으로 바꿨기 때문입니다. 값이 오르면 최대 수요처가 사용량을 깎고, 깎인 수요는 값이 내려도 바로 돌아오지 않습니다.

반토막 난 COMEX 은 선물시장

실물이 모자라서 빠진 것도 아닙니다. 런던 금고의 은 재고는 8월 말 28,431톤으로 전월보다 늘었고, 줄어든 것은 시장 자체입니다. 미국 상품선물거래위원회 9월 8일 집계에서 COMEX 은 미결제약정은 120,060계약으로 2025년 평균보다 39.3% 적고, 2010년 이후 주간 최저치 여덟 개가 전부 2026년에 나왔습니다. 헤지를 공급하던 스왑딜러의 매도 포지션도 63,172계약에서 49,175계약으로 줄었는데, 1월 30일 같은 하루가 한 번 더 오면 증거금을 감당하지 못하기 때문입니다. 얇아진 시장에서는 같은 금액의 주문이 값을 훨씬 크게 움직입니다.

미국이 은을 사기 시작하면?

미국 지질조사국은 2025년 11월 은을 처음으로 핵심광물 목록에 넣었고, 트럼프 대통령은 2026년 1월 14일 포고 11001로 관세를 당장 매기지 않는 대신 180일 안에 협상하라고 지시하면서 최저 수입가격을 검토 대상에 올렸습니다. 그 180일은 7월 13일에 지났고 후속 조치는 아직 없습니다. 미국이 최저 수입가격을 도입하면 은에도 값과 무관하게 사는 주체가 처음 생깁니다.