비트코인이 289일 만에 200일선을 넘었습니다 그런데 이 상승에는
11월 4일이라는 만료일이 적혀 있습니다

289일 만에 넘었습니다

비트코인이 하루에 10% 올랐습니다. 그런데 오른 것보다 중요한 게 있습니다. 어디까지 올라왔느냐입니다.

숫자부터 보시죠. 8월 19일 종가가 65,279달러였는데 8월 20일에 71,827달러가 됐습니다. 하루에 +9.99%입니다.

그런데 이 가격이 특별한 이유는 따로 있습니다. 지금 비트코인의 200일 이동평균선이 69,003달러입니다. 그러니까 그 선을 4.09% 위로 넘어선 겁니다.

이게 왜 얘깃거리냐. 비트코인이 2025년 11월 초에 이 선 아래로 내려간 뒤, 289일 동안 단 한 번도 위로 올라서지 못했거든요. 거의 열 달입니다.

그리고 원화로 보시면 좀 재미있는 자리에 와 있습니다. 8월 20일 환율 1,393.68원을 적용하면 비트코인 1개가 1.001억원입니다. 정확히 1억 원 자리입니다.

자, 그럼 이 글에서 확인할 걸 정리하겠습니다. 왜 올랐는지, 200일선이라는 게 정말 의미가 있는지, 과거 다섯 번은 어떻게 됐는지, 그리고 앞으로 어느 쪽으로 갈 확률이 높은지입니다. 마지막은 확률까지 붙여서 분명하게 말씀드리겠습니다.

첫 번째 질문 — 비트코인이 좋아져서 오른 건가?

답부터 말씀드리면 아닙니다. 비트코인 쪽에서 바뀐 건 없습니다.

이번에 오른 이유는 미국 재무부에 있습니다. 30년짜리 미국 국채 금리가 계속 튀어오르니까 재무부가 바이백이라는 걸 확대했습니다.

바이백이 뭐냐. 정부가 이미 시장에 풀린 자기 국채를 도로 사들이는 것입니다. 사주는 사람이 생기니까 국채 값이 오르고, 국채 값이 오르면 금리는 내려갑니다.

그런데 여기서 짚고 갈 게 있습니다. 그 돈이 어디서 나옵니까?

빚을 갚는 게 아닙니다. 1년 미만 단기 국채를 왕창 찍어서, 그 돈으로 30년짜리 장기 국채를 사는 겁니다. 빚의 총액은 그대로고 만기만 짧아집니다. 카드 돌려막기하고 구조가 같습니다.

2000년대 초에도 미국이 바이백을 한 적이 있는데, 그때는 재정이 흑자라서 남는 돈으로 빚을 진짜 줄인 겁니다. 지금은 연간 2조 달러 적자를 보면서 하는 겁니다. 완전히 다른 얘기예요.

자, 그러면 이게 왜 비트코인을 올렸을까요. 비트코인은 이자도 배당도 없는 자산입니다. 그래서 가치의 대부분이 먼 미래에 있죠. 먼 미래의 가치를 현재로 끌어올 때 쓰는 게 장기금리인데, 그 장기금리가 내려가면 비트코인 같은 자산이 제일 크게 반응합니다. 여기에 숏 포지션 청산까지 겹쳐서 하루 10%가 나온 겁니다.

정리하면 이렇습니다. 이번 상승은 비트코인이 만든 게 아니라 미국 정부가 만들었습니다. 그리고 정부가 만든 상승에는 언제나 따라오는 게 있죠. 끝나는 날짜입니다.

두 번째 질문 — 200일선이 그렇게 중요한가?

차트에 선 하나 그어놓고 의미를 부여하는 걸 싫어하시는 분들 많습니다. 저도 그렇습니다. 그런데 200일선은 조금 다릅니다. 이건 심리가 아니라 계산이거든요.

200일 이동평균선이 뭡니까. 최근 200거래일, 그러니까 대략 지난 10개월 동안 산 사람들의 평균 매입가입니다.

그러니까 가격이 이 선 아래에 있으면 지난 10개월 동안 산 사람들이 평균적으로 손실 중이라는 뜻입니다. 손실 중인 사람은 어떻게 합니까. 본전만 오면 팔고 싶어 하죠. 그래서 이 선 아래에서는 올라갈 때마다 물량이 나옵니다.

반대로 이 선 위로 올라서면 그 물량 부담이 사라집니다. 그래서 이 선을 넘느냐 마느냐가 실제로 수급을 바꿉니다.

비트코인은 이 선 아래에서 289일을 보냈습니다. 그동안 산 사람들이 전부 손실 구간에 있었다는 뜻이고, 그 물량이 계속 매도 압력으로 작동했다는 뜻입니다. 그게 어제 풀린 겁니다.

세 번째 질문 — 과거 다섯 번은 어떻게 됐나?

이제 검증입니다. 2014년 9월부터 지금까지 데이터를 다 놓고, "60거래일 이상 200일선 아래에 있다가 종가로 되찾은 경우"를 전부 찾았습니다. 12년 동안 다섯 번뿐이었습니다.

숫자만 보면 좋아 보입니다. 그런데 이 표를 이렇게만 읽으시면 안 됩니다. 편차가 어마어마하거든요.

90일 기준으로 최고가 +116.9%인데 최악이 −16.7%입니다. 365일로 가면 최고 +225.2%, 최악 −50.0%입니다. 중앙값 하나만 보고 들어가면 안 되는 분포입니다.

그러면 무엇이 좋은 경우와 나쁜 경우를 갈랐을까요. 그게 다음 장입니다.

−50%였던 그 한 번이 무엇이었나

다섯 번 중 유일하게 1년 뒤 마이너스였던 게 2021년 8월 9일 사례입니다. 성적이 −50.0%였습니다. 반토막입니다.

이 사례만 왜 달랐을까요. 답은 아주 단순합니다. 넘고 나서 다시 내려갔기 때문입니다.

나머지 네 번은 200일선을 넘은 뒤 그 위에서 자리를 잡았습니다. 그런데 2021년 8월 사례는 넘자마자 얼마 못 가 다시 아래로 밀렸어요. 그러니까 재탈환 신호가 켜졌다는 것 자체보다, 켜진 뒤에 그 자리를 지키느냐가 결과를 갈랐습니다.

그래서 진짜 판정은 지금이 아니라 앞으로 2주에 나옵니다. 이 2주 동안 200일선인 69,003달러 위를 지키면 나머지 네 번의 경로로 갈 확률이 크게 올라가고, 아래로 다시 내려가면 2021년 8월 유형입니다.

이게 이 글에서 가장 실용적인 문장입니다. 지금 가격이 얼마냐보다 69,003달러를 지키느냐를 보시면 됩니다.

그래서 오릅니까 내립니까 — 방향을 말씀드리겠습니다

어중간하게 끝내지 않겠습니다. 다만 이번 건은 기간을 나눠서 말씀드려야 합니다. 11월 4일 전과 후가 완전히 다르기 때문입니다.

먼저 왜 11월까지는 위로 보는지입니다.

그런데 왜 11월 4일 이후는 반대로 보는지가 더 중요합니다.

이번 상승의 출발점이 장기금리 하락이었습니다. 그리고 그 장기금리를 누른 게 바이백입니다. 그 창구가 닫히면 어떻게 됩니까. 같은 논리가 반대로 돌아갑니다. 장기채 발행이 정상화되면 눌려 있던 금리가 튀고, 금리가 튀면 비트코인 같은 자산이 제일 먼저 맞습니다.

지금 오르고 있는 건 빌린 상승입니다. 빌린 건 갚아야 합니다. 그리고 갚는 날짜가 이미 적혀 있습니다 — 11월 4일입니다.

그래서 제 판단을 한 문장으로 줄이면 이렇습니다. 지금은 들고 갈 구간이지만, 11월 4일은 달력에 표시해 두셔야 하는 날입니다.

제가 틀렸다고 인정할 조건

불편한 사실 하나 — 달러를 헤지한 건 비트코인이 아니었습니다

비트코인 이야기를 할 때 늘 따라오는 말이 있습니다. "돈을 이렇게 찍어대는데 비트코인이 안 오르겠느냐"는 겁니다.

맞는 말처럼 들립니다. 그런데 지난 1년 실제로 어떻게 됐는지 보시죠.

부호까지 거의 대칭입니다. 금은 37% 올랐고 비트코인은 37% 내렸습니다. 그리고 그사이 달러인덱스는 0.5% 움직였을 뿐입니다.

그러니까 "달러가 녹아서 비트코인이 오른다"는 이야기는 지난 1년에 관한 한 사실이 아니었습니다. 달러는 거의 안 움직였고, 그 기간에 오른 건 금이었습니다.

이건 비트코인을 깎아내리려고 하는 얘기가 아닙니다. 역할을 정확히 알고 계시라는 뜻입니다.

지난 1년 비트코인은 통화 가치를 방어하는 자산이 아니라 주식보다 더 크게 움직이는 위험자산처럼 굴었습니다. 금리가 내리면 크게 오르고 금리가 오르면 크게 내리는, 유동성에 민감한 자산 말입니다.

그래서 "통화 헤지"를 목적으로 담고 계신 거라면 지난 1년 데이터는 금 쪽을 가리킵니다. 반대로 유동성이 풀릴 때 크게 먹으려는 목적이라면 비트코인이 맞고, 지금부터 11월 초까지가 그 유동성이 열려 있는 구간입니다. 목적이 다르면 답도 다릅니다.

원화로 사는 분에게는 변수가 하나 더 있습니다

여기까지는 달러 기준 이야기였습니다. 그런데 우리는 원화로 삽니다. 그러면 변수가 하나 더 붙습니다.

지금 비트코인 1개가 71,827달러이고 환율 1,393.68원을 곱하면 1.001억원입니다. 그런데 비트코인 가격이 한 푼도 안 움직여도 환율만 바뀌면 이렇게 됩니다.

비트코인이 제자리에 있어도 환율만 6월 자리로 돌아가면 원화 가격은 11.6% 오릅니다.

그리고 저희는 별도 분석에서 향후 6~12개월 환율이 다시 오를 확률을 60%로 봤습니다. 이게 맞다면 원화 투자자에게는 환율이 우호적인 방향입니다.

다만 반대도 성립합니다. 환율이 1,300원까지 내려가면 비트코인이 올라도 원화 수익률은 그만큼 깎입니다. 원화로 투자하실 거라면 비트코인 차트만 보시면 안 되고 환율도 같이 보셔야 합니다. 수익률의 상당 부분이 거기서 결정됩니다.

무엇을 보고 계셔야 하나

뉴스 제목 말고 이 네 가지만 보시면 됩니다.

첫째, 200일선 69,003달러입니다. 앞으로 2주 동안 종가가 이 선 위에 있느냐가 이 글 전체에서 가장 중요합니다. 5장에서 보셨듯이 −50%로 갔던 사례와 나머지를 가른 게 정확히 이겁니다. 이 선 아래로 종가가 내려가면 나머지 논의는 의미가 없어집니다.

둘째, 미국 30년 국채금리입니다. 이번 상승의 시작점이 여기입니다. 금리가 계속 눌려 있으면 상승 논리가 유지되고, 5.3% 위로 되돌아가면 오른 이유가 사라집니다. 비트코인 차트보다 이걸 보시는 게 빠릅니다.

셋째, 11월 4일입니다. 확대 바이백이 끝나는 날입니다. 저는 이날을 기준으로 방향 판단을 나눴습니다. 그 전까지는 상승 60%, 그 후로는 하락 위험 우위입니다. 이 날짜를 모르고 들어가는 것과 알고 들어가는 건 완전히 다릅니다.

넷째, 금과의 비교입니다. 지난 1년은 금 +37.0%, 비트코인 −37.1%였습니다. 이 격차가 좁혀지기 시작하면 비트코인이 위험자산에서 통화 헤지 자산 쪽으로 성격이 바뀌고 있다는 신호일 수 있습니다. 아직은 아닙니다.